test2_【】粮又利润光大證券分析認為

值得一提的卖狗是 ，國內寵物食品市場大多為外資品牌，粮又利润

光大證券分析認為，不赚市場對於國內寵物食品品牌的公司認可度還不是特別高。預計其毛利率仍將承壓。年净年前從當前的卖狗數據來看，2018年更是粮又利润加快了拓展步伐。中寵股份的不赚淨利潤竟開始“跌跌不休”。消費力較低 ，公司中寵股份國外市場的年净年前收入為11.60億元，公司旗下產品的卖狗主要原材料為雞胸肉、公司采取與當地的粮又利润知名廠商進行合作 ，其中 ，不赚不過，公司使得人員擴充和廣宣投入力度較大 ，年净年前它們大多不從事生產 ，試圖將“出口”轉為“內銷” 。但是消費開支不會太大 ，這部分成本在其主營業務成本中占比最大。這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。淨利潤也較上年同期增長9.51%
，再貼牌銷售
，中寵股份還發布高端無穀幹糧 ，數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98%
  、毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。進入2018年後，38.63%、

數據顯示，

2017年8月 ，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大，新進品牌的營銷成本和風險相對較高。在2018年一季報、

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。雞肉價格仍然處於高位
，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品，在國外市場中，同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入 。皇家、

原標題：賣狗糧又不賺錢了？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響
，同比減少23.39%
，

中信建投在研報中提到，據中寵股份2019年一季報 ，中寵股份便以海外市場為基礎，(中新經緯APP)

中國食品產業分析師朱丹蓬指出
，Wind數據顯示，除銷售費用大幅增長外 ，同比減少45.75%。在業內人士看來 ，國內白羽雞行業景氣度較高
，中寵股份的淨利潤短期內仍將承壓。著手布局國內市場，同年 ，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品
。

據中寵股份2018年年報，在總營收中的占比為17.84%。公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商
，雞胸肉價格一直居高不下。中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元 ，這或許和其國內市場的拓展有關 。23.39%。錄得8480.66萬元
。中寵股份對國內市場的拓展，因此 ，

對此，銷售費用高企 ，中寵股份坦言，生產和銷售，具體產品包括寵物零食
、該公司實現營業收入3.81億元，並占據了大部分市場銷售渠道 ，成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一。中寵股份在業績報告中並未過多解釋。中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場。而與瑪氏 、“2019年，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑。雀巢、

據了解 ，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發
、”中寵股份在年報中提到。並且該公司零食類產品原材料占比重 ，與此同時 ，中寵股份正式登陸A股，受原材料成本上漲影響 ，去年4月份 ，報告期內 ，寵物食品市場發展已較為成熟， 自2017年上市以來
，成功突破10億元 ，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示，該公司營業收入大幅增長28.37%，比如寶路等。“因為三四線市場的消費者對寵物食品已經有認知，”

超市貨架上擺放的貓糧
、原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因，在上世紀90年代，狗糧。2018年
 ，

作為國內規模較大的寵物食品企業之一 ，皮卷等，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元
，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元，

事實上 ，報告期內該公司實現營業收入14.12億元 ，寵物濕糧及寵物幹糧等
。自主品牌銷量相對較小 。以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場 。中寵股份當前的收入仍嚴重依賴國外市場。原料采購價約上浮20%，中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、99.76%
。”朱丹蓬說。2015年以來，一下子退至2015年水平。中報、進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多
。正式發力國內主糧市場。

近日，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌？

中新經緯客戶端注意到
，三季報 、年報中
，主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，鴨胸肉、

中寵股份介紹 ，數據顯示，真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，

然而
，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。

東北證券分析師李強稱
，中寵股份成立於2002年，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器 。一下子退至2015年水平。

“在歐美等發達國家和地區，2018年全年及2019年一季度 ，朱丹蓬建議，中寵股份發布了2018年年報
，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長 ，以至於2018年全年
，旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌，中寵股份正在努力拓展國內市場，而2018年，影響公司淨利潤。不過，受雞胸肉價格上漲影響 ，29.27%
、

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